中信期货表示，下半年棉价仍有下行压力，一方面宏观预期向下，后续美联储仍有加息预期，全球经济增速放缓。另一方面供需关系走差，21/22年度由于销售缓慢，结转库存高企，同时22/23年度国内棉花预计增产。供增需减，棉价中期难改走弱趋势。

　　此外，今年大量轧花厂亏损，收购预期较低，预计开秤价偏低，带动棉花价格走低。短期价格止跌、企稳回升一方面因为宏观条件进入温和期，但后续政策仍不明朗；另一方面美棉干旱天气炒作，USDA8月报将新年度美棉产量环比下调64万吨，导致新年度全球及美国期末库存同比去化，但是认为USDA对美棉减产幅度以及全球棉花需求存在高估的问题，全球棉花期末库存预估值未来存在上调空间，待天气升水消化后，棉价有下行压力。总体来看，中期国内棉价存在走弱压力。

（文章来源：中信期货）

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