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　　A股将有望迎来“戴维斯双击”的“反转”。(1)A股估值处于历史1/3以内水平，ERP则高企接近2倍标准差上限，A股下行空间已十分有限；(2)伴随着海外货币紧缩掣肘影响下降、国内剩余流动性扩张、ROE回升及盈利明显上修，A股有望迎来“戴维斯双击”。基于《风格切换时机未到，增配成长正当时》及《2012年底基金排名“大洗牌”之谜：解读与启示》两篇报告的核心结论，我们坚定认为，一旦国内经济复苏，A股反转，市场风格将大概率维持：成长风格！

　　配置建议：(一)基于“毛利率+营收”双升带来的盈利弹性、较高的实际回报率(CFROI-WACC)、内外资青睐及透支久期合理等四个维度，甄选“新半军”成长风格中的优质赛道：电力设备(储能、光伏、风电)+新能源汽车(电池、电机电控、能源金属)>半导体>军工。(二)券商布局正当时：“赔率”受益于流动性扩张周期，“胜率”静待基本面“反转”；(三)把握船舶大周期重启的重大机遇：既得益于全球经济后周期的“红利”，又将享受造船自身大规模“新旧迭代”周期的开启；(四)重视黄金上升趋势：美国“滞胀”在即，货币属性需求将“先行”；倘若美国“衰退”，货币属性将叠加商品属性呈现需求“共振”。

　　风险提示：国内疫情反复，工业用电未能持续回升；M1明显下降。

（文章来源：开源证券）

文章来源：开源证券

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