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　　行业配置研究框架

　　要点：我们的行业配置研究框架试图从多个维度刻画证券市场，观察不同维度的共振或约束。

　　行业配置模型介绍

　　要点：景气度模型：通过跟踪各行业经营质量、盈利能力和成长能力的边际变化，优先配置景气度边际改善的行业板块；超预期模型：通过跟踪各行业业绩超预期指标，优先配置业绩超预期相对较多的行业板块；资金流模型：通过跟踪各行业北向资金流入情况，优先配置资金流入力度较大的行业板块。

　　行业轮动复合模型及近期持仓

　　要点：2010年6月以来复合模型多头组合年化收益为19.50%，超额年化收益为12.67%，超额最大回撤为18.06%，信息比率为1.42；今年以来模型多头组合超额收益为10.15%，5月底最新持仓为：煤炭、有色金属、基础化工、银行、交通运输。

　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。

（文章来源：国泰君安证券）

文章来源：国泰君安证券

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